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发布时间:2019-03-26 22:10:27

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 来源:债市覃谈高国华/覃汉 国君固收.信用周报 | 报告导读:城投抢券情卷土重来,年初至今收益率镶♀♀♀♀♀♀÷明显。年初以来,中债城投债5Y期AA+、AA和AA♀♀♀♀-估值收益率分别下20bp、33bp和5♀♀♀5bp,区域利差、评级利差整体收敛。中债5Y、AA城投债♀♀∮胫衅崩差重回2016年低点,接近-50bp,而♀♀≌庖焕差在2018年7月时还一度为30bp,两者收敛达80bp♀♀ 叭级火箭”助推城投债情。1)财政、基建稳遭♀♀■长压力加大,政策重提扁♀♀。城投在建及合理融资。项目审批逾♀♀⌒所加快,对于满足必要、合规、资本金到位,♀♀∈罩ё云胶狻⒒建补短板和扶贫等的建设项目,项♀♀∧可笈和资金来源双双改善。2)地方隐性债务化解♀♀♀方案渐明朗,地方专项债扩容提速,城投风险下降♀♀ 3)国有大、政策性银等对基建项目和城投支持力度明♀♀∠栽銮俊8呤找娉峭墩的区逾♀♀◎分布。当前市场上收益率在6%以上的城投债有1800♀♀≈唬债券余额达1.34万亿,从区域分布♀♀】矗重庆、镇江、盐城、淮♀♀“病⒊V荨⒊啥肌⑻旖颉⒅曛蕖⒗ッ鳌⑾嫣兜仁6%以上♀♀〈媪砍峭墩都在35只以上;从余额♀♀】矗重庆、天津、镇江、光♀♀◇阳、盐城、株洲、昆明、淮安、♀♀∠嫣丁⒊恢菔杏喽疃荚300亿以上。收益率大封♀♀※下降后,城投洼地何处寻♀♀。1)地级市核心平台,烩♀♀◎重点地级市的核心区平台;2)小地市大企业,差区♀♀∮虻有好公司,如全国知名白酒、家电♀♀〉壬鲜泄司所在地市;3)以补短♀♀“搴头銎段主的扶贫县市;4)♀♀∮姓府性担保机构的担保城投。1、寻找城投“洼碘♀♀∝”城投抢券情卷土重来,年初至今收益率下明显。19拟♀♀£开年以来,信用债再现火热情,城投债表现更♀♀∈乔烤,尤其AA、AA-中低评级收益率下明显,中债城♀♀⊥墩5Y期AA+、AA和AA-估值收益率分别下♀♀20bp、33bp和55bp,区域利♀♀〔睢⑵兰独差整体收敛。中债5Y、AA城♀♀⊥墩与中票利差重回2016年低点,接近-50bp,而这一棱♀♀←差在2018年7月时还一度吴♀♀―30bp,两者利差收敛达80bp,其中,2019年以♀♀±词樟13bp。收益率降幅在60Bp以♀♀∩系某峭陡鋈微观特征。我们筛选了自2019年♀♀〕踔两瘢城投债收益率下幅度在60Bp以上、成交量在0.5意♀♀≮元以上、剩余期限在1年以上的城投个券,可意♀♀≡看出:1)从年初的收益率水平看,主要尖♀♀’中在6-7%区间,占到35%,其次7%以上高收益区间占到31♀♀%;2)从主体评级分布看♀♀。AA级占到72.4%,其次AA+占16.4%;AA-和AAA各♀♀≌5.5%和3.4%。3)从地级市分布看,重庆、杭州♀♀♀、株洲、成都、南京、常州、♀♀〕恢荨⒕C拧⑸垩簟⑸苄恕⑽轮荨⒀纬鞘猩婕案鋈数量♀♀∨琶居前,其中,非省会城市数量较多,资质下沉逐渐♀♀±┥;从省份分布看,江苏、湖拟♀♀∠、浙江、湖北、四川和光♀♀◇州省分布较多。4)涉及个券数量较♀♀《嗟姆⑷耍依次为景德镇国资运营投资控股集团、赦♀♀≯阳城投、大冶市振恒城市发展投资有限公司、开封♀♀⌒虑基础设施投资公司、斥♀♀∩都市郫都区国有资产投租♀♀∈经营公司、大庆市城市建设投资开发公蒜♀♀【、福建南平高速、甘肃国投、怀化城投♀♀ ⒒幢笔薪ㄍ犊毓杉团♀♀♀、江苏中关村科技产业园控股集团、荆门高新、随州斥♀♀∏投、重庆合川城投等。1.1 “三级火箭”助推♀♀〕峭墩情1)财政、基建稳♀♀≡龀ぱ沽加大,政策重提保城投♀♀≡诮及合理融资。18年7月以后♀♀。国常会、政治局会议重提稳增斥♀♀・和保障平台合理融资需求,逆转了市场对城投债的极♀♀《缺观情绪;10月政治局会议和101号文再垛♀♀∪强调应保障必要在建项目和♀♀『侠砥教继续融资,并扳♀♀↑括新增和存量滚续两个方面,大幅缓解♀♀〕峭墩再融资风险。18年上半年,受♀♀〉胤揭性债务核查影响,多♀♀〉囟猿峭恫扇 巴!⒒骸⒌鳌⒊贰钡南钅垦辜醮胧,但10♀♀1号文后,项目审批有所加快♀♀。对于满足必要、合规、资本金到位,殊♀♀≌支自平衡、基建补短板和♀♀》銎兜鹊某峭断钅浚在项目审批和资金来源上锯♀♀※可得到政策和金融机构支持,城投债整体风镶♀♀≌有所降低2)地方隐性债务化解♀♀♀方案渐明朗,地方专项债扩容提速,城外♀♀《风险下降。地方隐性债务从摸底♀♀∩媳进入化解处置阶段,各♀♀〉胤追渍倏隐性债务化解工作推进会,♀♀〉胤焦僭备叨戎厥右性债务化解,按♀♀∠钅恐鸨矢出债务和融资解决方案♀♀♀。从部分地市公布的隐性债务化解措殊♀♀々看,给了至少5-10年充分过渡期,时间棱♀♀…长大幅缓解地方压降债务和♀♀×鞫性压力。此外,19♀♀∧甑胤秸发提前到1季度,地方专项债规模♀♀∫泊蠓扩张,预计突破2万亿,♀♀♀“开正门”融资规模扩容,利于缓解地方筹资压力,♀♀〖铀俪峭吨魈逵胝府相关的应收账款回收和项目回光♀♀『,降低隐性债务,实质性改善城投锈♀♀∨用风险。3)国有大、♀♀≌策性银等对基建项目和城投支持力度明显增强。砚♀♀‰在4季度货币政策报告中提出,要“推动必要在建项拟♀♀】后续建设,分类协商处置粹♀♀℃量债务”,1月企业新增的银中长期信贷达1.♀♀4万亿,信贷投放节奏加快♀♀ T僬撸根据21世纪经济报道,国开可能为江苏镇♀♀〗市提供化解地方隐性债务专项贷款,棱♀♀←率在基准左右,以置隐性债务中的高成♀♀”尽⒍叹闷诜潜辏优化债务解♀♀♂构。如果这一方案落地并推广的话,高债务♀♀》缦盏厍如镇江、湖南、贵州等地城投信用风♀♀∠沼型显著改善,以国有大、政策锈♀♀≡银为代表的银开始向斥♀♀∏投主动进“宽信用”棱♀♀々张,真金白银将会实质性利好和改赦♀♀∑城投信用风险。2、收益率大幅下降后,城投♀♀〖壑低莸睾未ρ埃康鼻爸♀♀⌒高评级城投债收益率已♀♀〈蠓下至偏低位置,而中低评级城投债的投资只能向封♀♀$险要收益,深入挖掘在“一碘♀♀《切”风控背后可能隐含的超调烩♀♀◎错杀机会。高收益城投债,赚殊♀♀〔么的钱?在策略上,对于高风险区域和发人,投资这♀♀∵对负面新闻十分敏感,估值常出♀♀∠执蠓波动,市场往往给出♀♀×撕芨叩牧鞫性溢价和信用溢价。其中,流动性溢价♀♀〉那很难赚到,毕竟有分歧才有高估值b♀♀‖策略上只能压缩久期抵御一定风险;但信用风险的氢♀♀‘,尽管点状的、孤立的城投违约难以避免,碘♀♀~中央和地方政府解决城投债务的这♀♀〓策工具和资源手段还很多,只要没有踩雷锯♀♀⊥算出色完成任务。高收益斥♀♀∏投债的区域分布。当前市场上♀♀∈找媛试6%以上的城投债有1800只,债券余额达1.♀♀34万亿,从区域分布看,重庆、这♀♀◎江、盐城、淮安、常州♀♀♀、成都、天津、株洲、昆明、湘潭等市6%以上存量城投这♀♀‘都在35只以上;从债券余额看,重庆、天津、镇江、♀♀」笱簟⒀纬恰⒅曛蕖⒗ッ鳌⒒窗病⑾驸♀♀√丁⒊恢菔6%以上的存量城投债余额都在300亿以上;按♀♀∈》堇纯矗江苏、湖南、♀♀」笾荨⑺拇ā⒅厍炫琶居前。我们认为,可以♀♀〈4个角度,筛选高收益♀♀〕峭墩价值洼地:1)地级市核心平台,或重碘♀♀°地级市的核心区平台地方政府解决城投债务的政测♀♀∵工具和资源手段有很多,对于地级市核心或者吴♀♀〃一平台,考虑到违约糕♀♀▲区域政府信用、企业融资和金融环境带♀♀±吹母好嬗跋欤在公开债务的违约上解♀♀~非常谨慎。因此,各地级市♀♀〉暮诵钠教ㄊ鞘谐⊙≡竦闹氐恪>」茉阝♀♀”韭终券牛市推动下,大多数地殊♀♀⌒核心城投收益率已经衡♀♀≤低,但仍然有部分高风险区域,市场“一♀♀〉肚小奔中规避,地级市重碘♀♀°平台的收益率仍相对较高,尤其是对逾♀♀≮部分非经济发达省份♀♀♀、非省会和计划单列市、♀♀GDP在2000亿以上的第2大或第3大♀♀〉丶妒校当地重点平台企业值得关注。此外,对于♀♀≈氐愕丶妒械暮诵那平台,尤其是碘♀♀∝级市市政府所在区的核心城外♀♀《,信用风险也整体较低,可从中挖掘相对信♀♀∮靡缂邸2)小地市大企业,差区域但有好公蒜♀♀【小地方大企业,差区域但有好公司。有的♀♀〉丶妒芯」苁粲谡务风险解♀♀∠高区域或省市,但市辖区内有优肘♀♀∈上市公司或大型工业企业资源,尤其是营收和利润保♀♀〕治榷ㄔ龀さ陌拙啤⒓业纭⒁揭┑认费类大♀♀」司,能够每年为当地政府带来稳垛♀♀〃税收收入和现金流。在这锈♀♀々地市中从事基建、土地平整、公用事业等政策性相♀♀」匾滴竦暮诵某峭镀教ǎ在政府项目回购和应收账款烩♀♀∝收上面临的现金流风险♀♀〗闲。地方财政收入较强,也有棱♀♀←于为当地城投和国企协调和提供♀♀「多资源。比如全国知名白酒产区及赦♀♀∠市公司所在地市:从上市企业缴税总额,筛选地尖♀♀《市。我们根据A股2018年3季报,按上市♀♀」司缴税前3季度纳税总和(税金及附加、所碘♀♀∶税)排序,根据公司所在地,并剔除财政实力♀♀〗锨康谋鄙瞎闵詈褪』岢鞘小⑻蕹部分营收波♀♀《较大的煤炭、钢铁、有色等周期业公司,部分筛选结光♀♀←列示如下:3)以补短板项目和扶贫项目为主的扶♀♀∑妒邢亍≡诘胤揭性债务严厉整顿的环境下b♀♀‖基建补短板和精准扶贫是为数♀♀〔欢嗟氖盏秸策支持和资金倾斜领逾♀♀◎。2018年政治局会议题♀♀♂出三大攻坚战,精准脱贫是一项重要任务,确扁♀♀。到2020年现标准下农村贫困人口全部脱贫,吴♀♀〈来3年3035万贫困人口♀♀ 12.8万个贫困村、730个租♀♀◇右贫困县面临脱贫重任。财政与金融资金大力支持精准♀♀》銎丁2017年中央和地方财政专项扶贫♀♀∽式鸸婺3过1400亿元。其中,中央财政扳♀♀〔排补助地方专项扶贫资金860.95亿元,解♀♀∠上年增加200亿元,增长30.3%;有扶贫任务的28♀♀「鍪。ㄇ、市)省级财政专项扶贫资金达540亿。柒♀♀′中,贵州、云南、广东、河北♀♀ ⒛诿晒拧⑺拇ā⒐阄鞯♀♀∪省排名前列。年增幅方面b♀♀‖内蒙古、河北、浙江、广西♀♀♀、江西、甘肃、西藏等省增长超过50%。2018年中央♀♀〔普专项扶贫资金1061意♀♀≮,较17年同口径再增加200亿。从区域分♀♀〔伎矗新疆、云南、甘肃、贵州、四川、西藏、广吴♀♀△和陕西排名前列,合计占比接近60%b♀♀‖其中新疆扶贫资金达102亿,占扁♀♀∪接近10%。金融方面,国开2017年发放精准扶贫贷款444♀♀5亿,发放异地扶贫搬迁贷款56♀♀0亿,全年发8期异地扶贫搬迁专项金融债券,共计47♀♀9.38亿;发放贫困村提升工程粹♀♀←款1752亿;发产业扶贫贷款652亿,覆盖145个贫困♀♀∠亍E┓17年发放扶贫贷款6000亿,过去♀♀3年累计发放精准扶贫贷款1.52外♀♀◎亿,17年向“三区三洲”深度贫困地区投放粹♀♀←款679亿。哪些深度贫困氢♀♀▲域是焦点?集中在“三区三洲♀♀♀”。精准扶贫的重点集中在14个连片特♀♀±区,尤其是加大对“三区三洲”的扶持:“三区”是♀♀∥鞑亍⑺氖〔厍(青海、四川、甘♀♀∷唷⒃颇希、南疆四地州(和田地区,阿克蒜♀♀≌地区,喀什地区,克孜勒苏柯尔克孜自治♀♀≈荩弧叭洲”是四川凉山州、云南怒江州、甘肃临镶♀♀∧州。这些深度贫困和被列为精准扶柒♀♀《地区的核心城投,在项目♀♀±丛春妥式鹕细大概率受到政策支♀♀〕郑实质信用风险相对较小。4)政府性担保机构碘♀♀∧担保城投6号文发布后,地方融资担保机构走向分烩♀♀’将是大势所趋。我们预计,全国性担保公司、省级吴♀♀〃一担保机构、地方政糕♀♀‘或国资委直接控制的重要担保机构等,将烩♀♀∝归政策性定位(服务三农和小微),并获♀♀〉酶多财政资金注入和政策扶持,政糕♀♀‘信用背书加强,这些政策性机构♀♀〉15拇媪砍峭墩构成利好。建议关注江苏锈♀♀∨用再担保集团、安徽省锈♀♀∨用担保集团、湖北担保集团、河南省中小企担保等省级烩♀♀→构担保增信的存量城投债,具有一定♀♀∠∪毙浴2018年9月,国家融资担保基金正式运♀♀∮,分别与北京、江苏、浙江、安♀♀』盏17个省级担保再担保♀♀』构签订业务合同,尤其♀♀“不盏1<团获得1000亿授锈♀♀∨额度,大大增强资金实力。3、一级市场回顾 3.1♀♀【蝗谧识罨繁却蠓上升1.1.净融资额转正,环比♀♀〈蠓上升。上周(2月18日-2月23日)信♀♀∮谜总发1688.1亿,到期800.6亿,净融资887.5亿,烩♀♀》比上升959.0亿。其中,民营企业信用这♀♀‘总发74.7亿,到期80.61亿,净融资-5.91亿,♀♀』繁壬仙54.31亿。具体而言:1)短♀♀∪谏现芊793.8亿,到期501.5♀♀∫冢净融资292.3亿,发只数环比增加56只至75只b♀♀‖净融资环比增加389.3亿。发业以综合(158亿)、公用♀♀∈乱担135亿)和城投b♀♀〃126.3亿)为主。2)中票上周发541.6亿,到期89亿,♀♀【蝗谧452.6亿,发只数环比增加26只至34只,净♀♀∪谧驶繁仍黾390.1亿。发♀♀∫狄圆删颍235亿)、光♀♀~用事业(70亿)和综合(55亿)为肘♀♀△。3)企业债上周发19.5亿,到期130.29亿,净融♀♀∽-110.8亿,发只数环比减少1肘♀♀』至2只,净融资环比下降82.42亿。发业以公用♀♀∈乱担16.5亿)为主。4)公司债上周发3♀♀33.2亿,到期79.81亿,净融资253.4亿,发只数环比遭♀♀■加22只至24只,净融资♀♀』繁壬仙262.03亿。发业以房地产(82亿)、光♀♀~用事业(55亿)和综合(55亿)为主。从柒♀♀±级分布看,短融和中票以AAA、AA+高评♀♀〖段主,其中AAA级发量占比76.36%,AA♀♀+级占比18.78%。AAA、AA+和AA评♀♀〖缎庞谜发较上周分别增加970亿、272♀♀∫诤48.3亿。发主体以地方国企、央企和民柒♀♀◇为主,在总计115个发主体中,♀♀〉胤焦企、央企和民企分别这♀♀〖76、23和10个席位。从期限分布看,3拟♀♀£期以内信用债发规模占比67.89%,各期限发规♀♀∧>环比大幅上升。具体来看,1年柒♀♀≮以下信用债发793.8亿,环比上升537.8亿b♀♀』1-3年期发352.3亿,环比上升270.3亿b♀♀』3-5年期发497.5亿,环比上升456.5亿;5年期意♀♀≡上发44.5亿,环比上升25.7亿。3.2城外♀♀《债、房地产债融资环比上升斥♀♀∏投债、房地产债融资环比上升。上周城投债发201.3♀♀∫冢到期167.33亿,净融资♀♀33.97亿,净融资额环比增加28.9亿。房地产这♀♀‘发101.6亿,无到期,净融资101♀♀.6亿,净融资额环比增加97.6亿。粹♀♀∮产业债业分布看,上周17个业净融资额为正,其中综合♀♀ ⒔煌ㄔ耸洹⒐用事业、采掘和房地产锯♀♀』融资额分别为248亿、152.5亿、130.27亿♀♀『汀128亿和101.6亿。8个业净融资额♀♀∥负,其中,通信、计算机和汽车业的净融♀♀∽识罘直鹞-19亿、-15.2♀♀∫诤-14.5亿。从边际变化看b♀♀‖综合业改善最大,净融资回升248.09亿,而计算机♀♀〗捣最大,净融资下滑1♀♀5.20亿。3.3信用债取消♀♀『屯瞥俜⒐婺I仙取消和推迟发规模上升。上周信用债肉♀♀ 消发2只,发规模6.3亿,较前一周增加6.3亿,无推迟封♀♀、信用债;取消发的2只债券发主体分别为地方国企♀♀『屯庾势笠担发期限分别为3+N年和3♀♀∧辏主体评级分别为AA+♀♀『AA。3.4发利率普遍高于估值,综合业定价♀♀〗细叻⒗率普遍高于估值,综合业估值偏高。上肘♀♀≤发规模超10亿的债券数量为70只,债券发利率普遍♀♀「哂诠乐担发人信用资质较衡♀♀∶,多数为AAA、AA+高评级,♀♀∏掖蠖辔地方国企和央企;上周70只新♀♀》⒋表性债券中,有34只债券高于中♀♀≌估值,其中,综合业估值偏高;低于估肘♀♀〉的债券有16只。发主体中39只为地方国♀♀∮衅笠担25只为中央国有企业,3只为民营企业,且封♀♀、主体评级均为AAA或AA+,显示市场对于信用租♀♀∈质好债券较为青睐。产业债中,19平煤化MTN002发主题♀♀″中国平煤神马能源化工集团有限责任公司为一家地方♀♀」有企业,是河南省大型煤炭企业肘♀♀‘一。公司获得的外部支持力度较大,2017年以来♀♀〕中保持了丰富的资源储备,较为完善碘♀♀∧产业链,较高的盈利和获现蒜♀♀‘平以及畅通的融资渠道♀♀ 9司吨煤成本较高,安全生产♀♀⊙沽较大,且债务规模较大,短期债务占比较高;公司发♀♀±率高于估值373.1bp。19中电信SCP003发主体中光♀♀→电信股份有限公司是中国三大全♀♀∫滴褡酆闲畔⒎务供应商之一,♀♀∫彩侨球最大的固定电信及宽带服务运营商♀♀♀。公司在固定电信及宽带服务领域处于业♀♀×头地位,未来随着4G业吴♀♀●的持续发展、5G网络的逐步推进,光♀♀~司业务规模有望持续增长♀♀ 9司发利率低于估值61bp。城投债中,19云♀♀〕峭SCP002发主体云南省城市建设投资集团有限公司是遭♀♀∑南省城市开发、旅游文化、城市服务性项目投♀♀∽屎徒ㄉ杓肮用设施建设的重要实体。公司项♀♀∧看⒈赋湓#未来随着房地♀♀〔二级开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游♀♀》务板块的持续发展,经营规模和盈利能力有望进♀♀∫徊教嵘;公司发利率♀♀「哂诠乐121bp。19苏国信SCP0♀♀04发主体江苏省国信集团♀♀∮邢薰司是江苏省最大的省属投资集团和国有资测♀♀→授权经营主体之一,经过多年的发这♀♀」,公司的能源基础产业、金融业等业务均形成了一垛♀♀〃的规模优势和区位优势。各版块在省内均具有良好♀♀】诒和领先地位,多元化发展♀♀】梢杂行Ч姹芤迪低承苑缦眨并形成板库♀♀¢联动和协同发展效应。公司发利♀♀÷实陀诠乐4bp。4、二级市场回顾4.1殊♀♀≌益率多数上,信用利差多数殊♀♀≌窄收益率多数上。上周各评级信用债收益♀♀÷识嗍上。具体来看,1Y各评级收益♀♀÷史直鹣1-8bp;3Y各柒♀♀±级收益率分别上2-4bp;5Y各评级收♀♀∫媛史直鹕6-8bp。从收益率历殊♀♀》分位数看,AAA各期限分位数在18%-26%区♀♀〖洌AA+在14%-24%区间,AA在15%-23%区间,AA-在51♀♀%-65%区间。信用利差多数收窄。上周各期限评级信♀♀∮美差多数收窄。具体来看,1Y各评级信用利差分别殊♀♀≌窄6-13bp;3Y各评级信用利差分别收窄1-♀♀3bp;5Y各评级信用利差♀♀》直鹱呃1-3p。从分位数库♀♀〈,AAA各期限信用利差分吴♀♀』数在10%-13%区间,AA+在7%-10%区间,AA在5%-2♀♀4%区间,AA-在59%-75%区间。信用期限利差全线走扩。具♀♀√謇纯矗各评级5Y-1Y期限利差分扁♀♀○走扩6-15bp;各评级5Y-3Y柒♀♀≮限利差分别走扩2-6bp♀♀。桓髌兰3Y-1Y期限利差分别走扩4-9bp。从期镶♀♀∞利差分位数水平看,AAA糕♀♀△期限分位数在49%-58%区间,AA+在45%-56%区间b♀♀‖AA在49%-59%区间,AA-在33%-59%区间。4.2二♀♀〖妒谐≈艹山涣炕繁认陆敌庞谜周成交量环♀♀”认陆怠I现苄庞谜周成交量3823.90亿♀♀。环比下降7.25%。企业债♀♀ ⒐司债、中票和短融周成交分别为335.42♀♀∫谠、164.30亿元、1699.15亿元和1625.03亿元,企业债、公司债和中票周成交量环比分别上升15.06%、11.14%和6.80%,短融周成交量环比下降22.35%。从业层面来看,城投、电力、综合、煤炭和钢铁业成交量位居前5位,有8个业成交量环比上周增加,12个业成交量环比下降。其中,电力业成交量下降规模较大,环比下降149.09亿;城投业成交量上升最大,环比增加172.51亿。4.3交易所活跃个券市场表现高收益债收益率多数上。交易所7%以上高收益债收益率多数上。成交量最高的前20大高收益债中,有8只收益率下,其中14福星01下幅度最大,为419bp;收益率上的有10只债券,其中16胜通01上幅度最大,为5263bp,16融投01上幅度较大,为838bp,其余债券变动幅度不大。高等级债收益率多数下。成交量最高的前20大高等级债中,有12只收益率下,且变动幅度不大;6只收益率上的债券中,除16融投01上幅度较大,为838bp外,其余变动幅度均不大。地产债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有13只收益率下,其中14福星01下幅度最大为419bp;收益率上的7债券中,16融投01上幅度最大,上幅度为838bp,16滕房01上幅度较大为126bp。城投债中,活跃券的收益率多数下,成交前20的债券中有14只收益率下。其中16环城01下幅度最大为283bp,16延安债下幅度较大,为214bp;收益率上的6只债券的收益率变动幅度不大。4.4城投债估值区域利差分布AA级城投和中票利差多数走扩。上周AA中债-城投估值与对应中票利差走扩,3Y收窄1bp,5Y走扩5bp,7Y走扩2bp。警惕弱资质区域利差走扩风险。从城投企业债区域利差对比看,1)在AAA评级中,云南和广西城投企业债估值明显高于中债估值,区域利差风险最高;2)在AA+评级中,辽宁、内蒙古、陕西、云南和吉林城投估值较同期限、评级企业债高出100bp以上,整体高于其它地区;3)在AA中低评级中,黑龙江、吉林、贵州、辽宁、甘肃、四川、天津和江西等区域利差偏高,信用风险相对更大;4)而在AA-低评级中,贵州、青海、甘肃、四川、湖南和辽宁等利差定价较高,整体风险值得关注。从城投中票的区域利差分化看,1)在AAA高评级中,云南、辽宁、吉林、广西和陕西区域利差相对较高;2)在AA+评级中,吉林、陕西、内蒙古、天津和山西区域利差较高,信用风险相对更大;3)而在中低AA等级中,区域信用利差较高的仍为东三省、甘肃、天津、湖南、河北和山西等,区域信用利差居高不下。5、信用违约和评级下调事件汇总5.1上周信用违约事件汇总1)山东金茂(14鲁金茂MTN001)山东金茂纺织化工集团有限公司公告称,2014年度第一期中期票据应于2月21日兑付本息,截至日终未能按期足额偿付,已构成违约。因公司已进入破产重整程序,本期债券将在重整程序中根据《破产法》规定进偿付。5.2上周信用评级变动汇总1)京煤集团(13京煤债/PR京煤债、16京煤MTN001、17京煤MTN001)2月21日,大公国际资信评估有限公司将京煤集团主体信用等级从AA+调整为AA,评级展望维持稳定。调降的主要原因在于,京煤集团持有北京昊华能源股份有限公司62.30%的股权被无偿划转至北京能源集团有限责任公司,本次股权划转完成后,昊华能源将不再纳入京煤集团合并范围内,对公司财务状况及偿债能力将产生一定的影响。5.3上周关于提前兑付持有人会议公告汇总1)保定高新(12保定高新债)保定国家高新技术产业开发区发展有限公司公告称,日前召开“12保定高新债”持有人会议,会议审议通过了提前偿付本期债券的议案。2)乌鲁木齐国投(15乌国投债)乌鲁木齐国有资产投资有限公司公告称,日前召开“15乌国投债”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券的议案。3)新疆有色(16新有色)新疆有色金属工业(集团)有限责任公司公告称,日前召开“16新有色”持有人会议,会议审议通过了提前兑付本期债券本息的议案。4)漕河开发(14漕开发债)上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司公告称,日前召开“14漕开发债”持有人会议,会议通过了提前兑付本期债券的议案。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:李铁民【投资维权315线索征集】你投诉,我报道b♀♀♀♀♀♀ 在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规♀♀♀♀∥遭受损失的曝光平台。♀♀♀⌒吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权♀♀∫媸艿角趾欢迎向【黑免♀♀〃投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪♀♀」擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 热点棱♀♀「目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金流向♀♀ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 公司简介:K2 F&a♀♀mp;B拥有及运营新加坡美食中心及美食街方面超过15年经♀♀⊙椤V饕业务为餐饮零售和店铺管理租赁业务。在测♀♀⊥饮零售业务旗下,公司共经逾♀♀―45个餐饮档位,其中9♀♀「鑫自有物业,售卖杂菜饭、肘♀♀◇炒、烧腊及鸡饭等食物;在店铺管理及租赁业务旗下♀♀。公司经营及管理共13间食肆,包棱♀♀〃12间美食中心及一条美食街。根据灼识租♀♀∩询报告,截至2017年,公司在新♀♀〖悠旅朗持行墓芾硎谐∨琶第七位,市♀♀〕》荻钤嘉4.0%。中泰观点:增添新的美食中心,♀♀【哂形榷ㄔ龀で熬埃焊据灼识咨询光♀♀~司报告,预测随着新加坡经济稳定增长♀♀。餐饮服务场所总数将继续增加至2022年的8,668个单位♀♀。2017年至2022年复合年增长率为1.9%。美殊♀♀〕广场及美食中心分部的食肆数目以市场中相对解♀♀∠高的增长率增加,2013年至2017年按复合年增♀♀〕ぢ4.8%增长。公司计划增添购买两粹♀♀ˇ物业位置优越及人流量大的美食中锈♀♀∧150 South Bridge Road及101 ♀♀Yishun,从而增加市场份额及逾♀♀∨化地域覆盖范围。经营业绩方面♀♀。航刂2015年、2016年、2017年♀♀〖2018年10月31日止十个月K2 F&♀♀amp;B的净利率分别仅约为10.1%、17.0%、12.5%及9.6%♀♀♀。2017年净利润率下降26.2%,其主要原因♀♀∥所消耗存货成本及物业租金两大开支,其中所消♀♀『拇婊醭杀就比增加23.6%。此外2018年♀♀≈衅冢公司物业租金开支同扁♀♀∪增加32.05%,但随着公司购置新的物业,租♀♀〗鹂支有望缓和。于截至♀♀2016年12月31日止两个年♀♀《龋销售熟食、饮品及烟草产品维持为公司最大收♀♀∫婀毕祝分别占该两年的收益约79.1%及7♀♀8.3%。店铺管理及租赁业务方面,公司与五大库♀♀⊥户维持超过两年业务关系,截止2017年三个年度尖♀♀“2018年10月31日止分别占公司由店铺管理及租赁业务产生的收益约38.1%、37.7%、35.2%及23.9%。估值方面:按全球公开发售后的8亿股本计算,对应公司市值为5.2-6亿港元,相比港股同较低;公司对应市盈率约为16.7-19.2倍,高于业平均;市净率为约为1.66-1.80倍,高于业平均。盈利能力方面,17年的ROE、ROA分别为15.8%和5.93%,高于业平均水平。综合公司的业地位、业绩情况与估值水平,我们给予其64分,评级为‘中性’。风险提示:(1)市场竞争风险(2)成本上升风险(3)劳动力不足风险责任编辑:李双双你我贷母公司更新招股书:上市路崎岖 短期逾期骡♀♀♀♀♀♀∈微升原标题:深航加密珠三角航线 助力粤港澳大湾区建设深航加密珠三角航线。(资料图)深航供图肘♀♀♀♀♀♀⌒新网深圳2月25日电(郑小红 石涛 郑毅)与深圳共同斥♀♀♀♀∩长起来的深圳航空公司(♀♀♀∠鲁啤吧詈健保,扎根珠三角地区,搭建起粤港澳大外♀♀″区对外经贸往来和文化交流的“空中走廊”,随着扁♀♀「受瞩目的《粤港澳大湾区发展规划纲要》的公♀♀〔迹深航将继续深耕大湾区航库♀♀≌市场,助力粤港澳大湾区♀♀〗ㄉ琛I詈25日称,目前,赦♀♀☆航在粤港澳大湾区航班数量肉♀♀≌均199班,过夜航班数菱♀♀】日均51班,2018年承运扁♀♀。障旅客944万人次的基础上,继续加大光♀♀°深主基地投入,积极开拓珠海、惠州航空市场。♀♀≡ぜ2020年深航在粤港扳♀♀∧大湾区航班数量日均将达到210班左右。深航在广深♀♀∏域航线做大做强同时,增加京深、沪深、渝深、杭深等♀♀〕羌士煜撸同时在东北、华北、♀♀∥鞅薄⒒中、华东、西南等♀♀〉卦黾釉肆ΑI詈较愀邸♀♀、澳门至无锡每天1班,香港至泉州每题♀♀§2班。国际航线方面,赦♀♀☆航于2018年10月30日顺利开通首条洲际航线深圳至♀♀÷锥亍I詈交辜用芏北亚、东南亚地区航线。深衡♀♀〗大力拓展珠海、惠州市场,成立珠海基地,增加珠海过意♀♀」航班3架。航线方面,新增珠海至运城、无锡、南京、斥♀♀。州、襄阳、泉州、合肥♀♀♀、长春,沈阳、南通航班;惠州至南昌、西♀♀“病⑽轮荨⒄拷航班。深航表示,未来将不断完善航线网络布局,成为以深圳为基地、辐射粤港澳大湾区,航线网络覆盖亚洲及洲际的大型网络航空公司,并继续加大粤港澳大湾区运力投放,促进深圳、广州临空经济区发展,助力大湾区航空枢纽建设和交通基础设施保障能力增强,与大湾区共同成长。(完) 责任编辑:张岩

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 社论:支持民企重在破除发展障碍最近一段时间以来,在光♀♀♀♀♀♀→内外经济形势复杂多变情势下,免♀♀♀♀●营企业发展过程中遭遇的困境受到广泛肘♀♀♀∝视,与此同时,破除民企发展障碍的“实招”也相继骡♀♀′地。在2月25日举的国务院政策例吹风会上,国资委相光♀♀∝人士介绍,经过3个月的紧张工作,中央企意♀♀〉清欠工作已按时完成阶段性目标肉♀♀∥务,截至1月末拖欠民营企业♀♀≌丝钜亚宄839亿元,清欠进度7♀♀5.2%。同时提出,下一步国资委将扳♀♀〈照国务院常务会议“中央企业要带头优先偿还对民营企意♀♀〉逾期债务”要求,督促中央企业努力在解♀♀●年6月底前率先完成清氢♀♀》任务,并指导中央企业建立清欠长效机制♀♀。防止前清后欠。的确,遭♀♀≮民企发展过程中,存在部分地方政府部门♀♀『痛笮推笠低锨氛丝钗,这对企业的资金周转♀♀♀、经济效益带来了负面影响。在民企发展整体♀♀≡庥隼Ь持际,就成为了反映突出的问题之一。早遭♀♀≮去年11月1日,习近平总书记在民营企业租♀♀※谈会上发表重要讲话时强调,要高度重视“三角债”问题♀♀♀,纠正一些政府部门、大企业利用优势地吴♀♀』以大欺小,拖欠民营企业账款的为。11月9日b♀♀‖李克强总理主持召开国务院斥♀♀。务会议,要求抓紧开展清欠专项♀♀《,切实解决政府部门和国有大企业拖欠民营企业账库♀♀☆问题。去年底,国务院办公厅又发文要求各级政府♀♀〔棵抛橹对拖欠民营企业账款问题进全面排查,租♀♀■到应付尽付、不留死角。于是,在一系♀♀×星坑辛φ策推动下,地方政府和大型柒♀♀◇业拖欠民企账款问题,得以解决。事实上,从去拟♀♀£下半年开始,从民企遭遇困境的原因出发,针对包括肉♀♀≮资难、税负偏重这样的老问题,以及经济环境日趋复♀♀≡印⑸绫9娣墩鹘杉案骼嘣右舻刃挛侍猓决策层在破斥♀♀↓这些民企发展障碍时,可谓用力至深。以缓解♀♀∪谧誓盐例,定向降准、引导银信贷下沉和设立民企债♀♀∪支持工具等“实招”不断出台。柒♀♀′中,央今年1月4日决垛♀♀〃,为有效增加民营企业等殊♀♀〉体经济贷款资金来源,下调金融机构♀♀〈婵钭急附鹇1个百分点,净殊♀♀⊥放约8000亿元长期增量资金,堪称♀♀∽畲笫直省1月份社会融资规模♀♀》帕吭龀ぃ也验证政策支持力度。减税降费则在♀♀〗几年持续不断地推进,每年规拟♀♀。达万亿级别,且最近更是倾向于以民企为主的中小企意♀♀〉。在1月8日的国务院常务会议上,推出菱♀♀∷一批针对小微企业的普惠性减税措施,♀♀“括大幅放宽可享受所得税优惠的小型微利企业标准、题♀♀♂高增值税起征点等,预计♀♀∶磕昕晌小微企业减负约200♀♀0亿元。当然,目前民企发展的障碍需要扫除的仍不少,扳♀♀↑括营商环境和社保费率柒♀♀~高等。今年春节假期一过,多地就优化营商环境纷纷库♀♀―会动员或发布政策,既有东南沿海开放前沿的♀♀〈蟪鞘校也有中西部城市,甚至包括一些县级市、区♀♀♀。不过现实是,除了京沪等一线城市,中国营商环境的竞争力不强,这主要需政府部门更大力度地推进放管服改革。社保费率而言,虽然近年一直处于下调通道,但目前费率仍较高,成为目前七成以上企业不规范缴纳的主要原因。根据一些研究测算,社保总费率可下调到25%左右,如此既符合国际主流趋势,亦可对冲规范征缴等因素对于部分中小微企业造成的影响。值得一提的是,破除民企发展障碍,并非一谈到民企困难就要营救,甚至盲目营救。当前中国经济处于转型升级关键期,不可避免地导致部分企业要退出,需要做的是扫除普遍性发展障碍,而非干扰市场出清。责任编辑:鲍一凡金尊国际时时彩骗人重磅│养老金入市规模仅15%!人社部官员:鼓励扩大投资规模简介:当前养老金投资运营面临的一种♀♀♀♀♀♀∏榭鍪牵降费率和资金收支缺库♀♀♀♀≮的逐渐增大,使得地方委托投资的积♀♀♀〖性受到了影响。地方发养老金责任衡♀♀≤大,有些省虽然有积累,但不愿意拿出来投资。2♀♀016年初基本养老保险基金投资运营这♀♀↓式启动之时,业内曾预计用于市♀♀〕』运营的的养老金可达2万亿元。如今三年过去了,♀♀⊙老金委托投资的合同金额仅有8♀♀580亿元,与预想相去甚远。肉♀♀∷社部基金监督局局长唐霁松在23日举的第五届全光♀♀→社会保障学术大会上表示♀♀。现阶段社保基金委托投资规模这♀♀〖比过小,应当推动养老基金投资遭♀♀∷营规模不断扩大,逐步扩大养老基金投资♀♀》段АQ老金15%入市占比过小人社部数锯♀♀≥显示,截至2018年底,累计已逾♀♀⌒17个省区市委托投资基本养老保险基金8580亿元,意♀♀⊙经到账的资金达到6050亿元。其中有9省市已启动菱♀♀∷城乡居民基本养老保险基金的委托投资,合同金额773♀♀∫谠。为了实现基本养老保♀♀∠栈金的保值增值,国务院于2015♀♀∧8月23日发布《基本养老保险基解♀♀○投资管理办法》,当时官方预计,以2014年♀♀⊙老基金累计结余3.5万亿元测算,能光♀♀』用于投资的资金量约为2万亿元。但从近三年来养老解♀♀○归集的情况来看,这一美好的预♀♀∑诓⒚挥惺迪帧8据《2017年度人力资源♀♀『蜕缁岜U鲜乱捣⒄雇臣乒♀♀”ā罚截至2017年底,城♀♀≌蛑肮せ本养老保险基金累计结存 43♀♀885 亿元;城乡居民基本养老保险基金累计结存 6318 意♀♀≮元,两种保险的累计结余总额为5.02万亿。2♀♀018年累计结存的总额继♀♀⌒保持增长。唐霁松表示,养老金委托投资规模只占到菱♀♀∷基金积累额的15%,还有大量的养老保险基金存♀♀≡谝或是购买国债,随着老龄化程度的加深,养老保险基♀♀〗鸨V翟鲋档姆缦找苍诩哟蟆V泄赦♀♀$科院世界社保研究中心主任郑秉文在这项肘♀♀∑度实施之初就预料到了未来烩♀♀♂面临资金归集缓慢的情况。郑秉文在接受碘♀♀≮一财经记者采访时曾表示♀♀。从理论上来说,结余越多,基金贬值的♀♀》缦站驮酱螅地方政府就更应该♀♀∮卸力来投资运营养老金以实现保值遭♀♀■值,但实际的情况却恰恰相反,结余规模越大,地方棱♀♀←益就越大,资金拿到中央投资运营的阻菱♀♀ˇ也就越大。唐霁松表示,当氢♀♀“养老金投资运营面临碘♀♀∧一种情况是,降费率和资金收支缺口的逐渐增大,殊♀♀」得地方委托投资的积极性受到了影响。地方发养棱♀♀∠金责任很大,有些省虽然有积累,但不愿意拿出来投♀♀∽省4送猓当前经济下压力增大♀♀。国内A股市场此前一度低迷等因素对养♀♀±媳O胀蹲实奈榷ㄊ找婧♀♀⊥保值增值也带来了不小的压力,这些也会影镶♀♀§到地方养老金投资的意愿。逐步扩大养老基金♀♀⊥蹲史段去年11月26日的发布《全国社会保障基金理事会♀♀』本养老保险基金受托运营年度报告(2♀♀017年度)》显示,2017年,基本养♀♀±媳O栈金投资收益额87.83意♀♀≮元,投资收益率5.23%。这是基本养老保险基金首次♀♀∨露年度投资收益。武汉科技大学金融证券研究所所♀♀〕ざ登新认为,基本养老金投资遭♀♀∷营初期在多种因素的制约下能够肉♀♀ 得这样的收益率是一个满意的♀♀〗峁,今后可以扩大养老保险基金碘♀♀∧投资范围来追求更好的收益。根据♀♀♀《基本养老保险基金投资♀♀」芾戆旆ā贰;本养老保险基金限于境内投资。♀♀∩绫;金会采取直接投资与委托投资相结合的方♀♀∈娇展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作b♀♀‖主要包括银存款和股权投资。委托投资由社保基♀♀〗鸹嵛托投资管理人管理运作,主要♀♀“括境内股票、债券、养老解♀♀○产品、上市流通的证券投资基金,以及股指期货、国债期货等,委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。唐霁松表示,为了应对为了应对基金投资运营风险,应当推动养老基金投资运营规模不断扩大,引导地方树立长期投资的理念,鼓励地方继续并扩大基本养老金的委托投资规模。在下一步采取的应对措施中,唐霁松还提出要加快研究并逐步扩大养老基金的投资范围。社保基金理事会也应研究创新投资产品,科学制定资产配置,提高科学配置,努力提高投资收益水平。董登新对第一财经记者表示,养老金投资可以扩围到资本市场上的一些新品种,比如资管类和私募类的产品,但他更建议养老金投资公募类的产品。“美国将公募基金看做是比较稳健的长期投资工具,第二第三支柱的养老金购买了公募基金一半的比例,我国的社保基金和养老保险基金可以借鉴这样的投资风格和投资标的。”董登新说。责任编辑:鲍一凡句容市一楼盘再曝涉嫌垫资骗贷 买房人要♀♀♀♀♀♀【惕风险来源:证券时报e公司阮润生e公司讯,中兴通讯高级副总裁兼终端♀♀♀♀♀♀∈乱挡CEO徐峰2月25日在世界移♀♀♀♀《大会上接受e公司记者采访时表示,中兴通砚♀♀♀《非常重视重要市场恢复工作b♀♀‖截至目前,全球大的运营商已经恢复了合作,接下来公司希望端到端发挥优势。本报记者 王柯瑾 北京报道“经过2年的强监管,我国解♀♀♀♀♀♀○融领域的风险已经开始从‘发赦♀♀♀♀、型’向‘收缩型’转变♀♀♀。但金融防风险既是攻坚战也是持久战,因吴♀♀―旧的风险解决了可能还逾♀♀⌒新的风险,存量风险解决了可能还有新增风险等碘♀♀∪。”在中共中央政治局就完善金融服♀♀∥瘛⒎婪督鹑诜缦站俚谑三次集体学习之衡♀♀◇,2月25日,中国银保险监督管理委员会糕♀♀”主席王兆星在国务院新闻发♀♀〔蓟嵘媳硎尽8据王兆星介绍,2年来,我国银保险领域碘♀♀∧野蛮生长现象得到遏制、逾♀♀“子银和交叉金融风险持锈♀♀▲收敛、结构性去杠杆达到了预期目标等等,未来银保尖♀♀∴会还将多措并举缓解民营及小微企业融资难融资光♀♀◇、加强对重点领域和民生保障的金融服务、♀♀〕中整治各种违法违规金融活动等等。♀♀∥蠢醇喙堋敖舳”的金融乱象王兆星表示,2017年以来b♀♀‖按照党中央防风险治乱象补短板的要氢♀♀◇,银业保险业坚决清理整顿脱实向虚、以钱炒氢♀♀‘活动,金融生态逐步好♀♀∽。“2年来,银保监会加大监管力度,对‘有照尖♀♀≥驶’但‘违规驾驶’的♀♀〗鹑诨疃进严厉的查处,同样对‘无照驾驶’♀♀∏摇违规驾驶’的金融活动给予严厉的惩治和解♀♀←止。”在规模“野蛮生长”控制方♀♀∶妫王兆星表示,2年来银业♀♀∽茏什的增速从过去的15%租♀♀◇右回落到近两年的7%左右,同时,银体系对实题♀♀″经济发放的各项贷款年均遭♀♀■长12%以上,银业金融机构各项贷款占总资产比重已回赦♀♀↓至53.9%。在整治各种违法违规金肉♀♀≮活动方面,银保监会2年共处罚违规经营银保险机构5969♀♀〖掖危罚没金额为56.19亿遭♀♀―,处罚责任人员7217人次,其中,取消一定期限直至终♀♀∩矶事及高管人员任职资♀♀「454人次,禁止一定期限直至终身从事银业保险业光♀♀・作306人次。2018年各地打击亿元以上大案887起♀♀。涉案金额4195亿元,预警非法♀♀〖资线索4690条,立案打击1728起。谈碘♀♀〗未来监管部门重点关注的解♀♀○融业乱象领域,王兆锈♀♀∏表示,未来监管部门紧盯的风险领域大♀♀「庞6个方面:一、关注银机构的测♀♀』良资产,控制新的不良贷款遭♀♀■长。二、受经济下、金融市场易产♀♀∩波动的影响等,重点防范中小银及中小金融机♀♀」沽鞫性风险问题。三、进一步巩固和治理金融机♀♀」辜痈芨恕⒓喙芴桌等为,包括同业投资、同业理财♀♀♀、委托贷款等表外业务、影子银。四、紧盯房地产♀♀〗鹑诜缦眨对房地产开发性贷款、个人按解♀♀∫贷款等继续实施审慎风险管理标准,特别是♀♀《杂谕痘性贷款要严格加以控制。五、衡♀♀⊥地方政府部门配合,促进地方债务的处置。六♀♀ ⒓忧慷酝络借款等银体♀♀∠抵外的金融活动,以尖♀♀“打击非法社会集资为等。监管不仅长牙齿也有温度在对♀♀∫保监会监管工作的总结中♀♀。王兆星表示:“监管不仅长牙齿也有温度。在加大尖♀♀∴管力度的同时,银保监会多措并举加强金融机光♀♀」对小微企业、民营企业、双创企业等的肘♀♀¨持,积极发展普惠金融、绿色金融等领逾♀♀◎,也加强对重点领域和免♀♀●生保障的金融服务。具体而言,中国银保险监督管理委♀♀≡被岣敝飨周亮披露道,意♀♀▲业金融机构的信贷投放量和覆盖面稳步提升,小微企♀♀∫荡款余额为33.5万亿元,其肘♀♀⌒,单户授信总额1000万元及以下普烩♀♀≥型小微企业贷款余额吴♀♀―9.4万亿元,较年初增长21.8%,高于各项贷♀♀】钤鏊9个百分点以上;有贷款余额的户♀♀∈为1723.23万户,较年初增加45♀♀5.07万户。同时,贷款利骡♀♀∈明显下降,5家大型银和邮储银2018年四季度新♀♀》⒎牌栈菪托∥⑵笠荡款平均利率吴♀♀―5.06%,12家全国股份制银该项贷库♀♀☆平均利率为6.71%,较一季度均下降超过1.1个♀♀“俜值恪M时,周亮还表示,目前金融机构在服务民企方面还存在一些问题。比如,金融机构的创新方式还不够多、创新还不够积极;信贷机制传导方式也存在一定问题;银机构在对小微贷款审批时效率偏低、尽职免责在基层落实还不到位;诚信体系建设还不完善,存在信息不对称,小微企业直接融资偏少、间接融资较多等现象。不过,指出问题存在的同时,在谈及小微及民营企业贷款的不良问题,周亮表示:“风险基本可控。”同样,谈及当前银业保险业风险,王兆星也表示,风险总体可控,但面临的形势依然复杂严峻。2019年,银保监会将坚持稳中求进的工作基调,持续深化金融供给侧结构性改革,平衡好稳增长和防风险的关系,精准有效处置重点领域风险,深化银业保险业改革开放,着力增强金融服务实体经济的能力,坚决打好防范化解金融风险攻坚战,推动银业保险业向高质量发展转变。责任编辑:刘万里 SF014

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